美联储或将调整资产负债表缩减政策，市场波动风险上升

3月19日，华尔街日报资深记者Nick Timiraos（被誉为"美联储传声筒"）发布最新报道称，美联储官员将于本周三（3月20日）召开会议，重点讨论调整当前6.8万亿美元资产持有量的缩减政策。这一决策将对全球金融市场产生重大影响。

自2020年新冠疫情爆发以来，美联储为稳定市场功能失调，通过一系列刺激计划积累了巨额美国国债和抵押贷款支持证券。过去三年间，美联储持续缩减其资产负债表规模，但当前面临新的政策挑战。

市场分析人士指出，美联储正试图避免重蹈2019年的覆辙。当时，资产负债表缩减导致隔夜融资市场出现严重紧张局面，最终迫使美联储改变政策方向并重新扩大资产负债表。此次政策调整的紧迫性主要源于两个关键因素：

1. 联邦债务上限问题：国会和白宫正在就提高联邦债务上限进行磋商，这一进程与美联储的资产负债表缩减政策相互影响，增加了市场波动风险。

2. 储备金管理挑战：在1月份的最近一次会议上，美联储官员已就债务上限推高带来的风险展开讨论，担心过快消耗系统储备可能影响金融稳定。

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)利率策略师布莱克·格温(Blake Gwinn)分析认为，美联储可能采取"暂停缩减-重启"的策略：先暂停缩减储备，待债务上限提高数月后财政部重建现金余额，再按照自身节奏恢复缩减进程。

对投资者的影响：

1. 短期市场波动风险上升，投资者需关注政策调整带来的市场反应

2. 债券市场可能面临重新定价，收益率曲线或将出现波动

3. 美元汇率可能因政策调整出现短期波动

4. 股市投资者需警惕政策转向带来的估值调整风险

5. 长期投资者应关注政策调整对通胀预期的影响