摩根大通分析师预测：收益稳定币或颠覆传统市场格局，投资者需关注三大关键影响

摩根大通最新研究报告指出，代币化国债驱动的收益稳定币（Yield-bearing Stablecoins）可能成为下一阶段加密市场爆发的核心赛道。由董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou领衔的分析团队强调，这类创新产品不仅提供与传统金融产品类似的利息回报，更可能在未来实现市场份额从6%到50%的指数级跃升——除非遭遇重大监管政策变动。

报告深度对比了新旧稳定币模式：传统稳定币（如USDT/USDC）因证券化风险主动放弃储备收益分配，以维持其作为加密生态系统"流动性润滑剂"的核心功能；而收益稳定币通过代币化国债等合规路径，正在开辟"DeFi+传统收益"的混合赛道。

对投资者的潜在影响：
1. 收益重构：持有稳定币从零息资产转变为生息资产，可能改变加密市场现金流结构
2. 监管套利：代币化国债等合规载体或降低政策不确定性溢价
3. 生态迁移：若50%市场份额预测成真，将引发交易所、借贷协议等基础设施的连锁升级

分析师特别警示，证券认定问题仍是悬顶之剑——任何将稳定币归类为证券的监管动作，都可能瞬间改变当前竞争格局，这也是投资者必须持续跟踪的核心变量。