Borderless CEO 深度解析：Circle IPO 前景存疑 高合规成本或成投资者隐忧

据权威加密媒体 The Block 最新报道，Borderless.xyz 首席执行官 Kevin Lehtiniitty 对稳定币巨头 Circle 的 IPO 计划提出关键性质疑。最新财务数据显示，Circle 2024 年净利润仅为 1.557 亿美元，同比骤降 42%，与竞争对手 Tether 同期创纪录的 130 亿美元 利润形成强烈反差。

核心风险点揭示：
Lehtiniitty 特别指出，Circle 在合规运营方面的巨额支出正严重侵蚀其盈利能力。仅 2024 年度，Circle 就向主要合作伙伴 Coinbase 支付了高达 9.08 亿美元 的流通维护费用，这一数字远超行业平均水平。

市场竞争格局分析：
作为稳定币领域的资深专家，Lehtiniitty 强调当前市场已进入高度商品化阶段。Circle 的 USDC 缺乏独特技术或商业模式创新，而新兴竞争者如 PayPal 和 World Liberty 正凭借其庞大的现有用户网络和差异化分销渠道快速抢占市场份额。

投资者影响评估：
在 Circle 正式向美国 SEC 提交纽交所上市申请（S-1 文件）的背景下，该分析为潜在投资者揭示了三大关键风险：
1. 盈利能力持续下滑的财务趋势
2. 合规成本不可控的运营挑战
3. 市场竞争白热化带来的增长瓶颈