3月9日，币安创始人赵长鹏转发 Kuai Dong 关于做市商 Web3Port 的深度调查文章，引发行业广泛关注。文章揭露了一个完整的"上币安"产业链运作模式：

May Liu 及其团队构建了一条从项目孵化到代币退出的完整产业链，包括 Spark Digital Capital、Web3Port 和 Whisper 三个核心环节。

最初，Spark Digital Capital 以传统 VC 身份运作，实则通过市场外包+FA（财务顾问）业务模式，让其他 VC 投资项目，自身则获取免费代币作为回报。随着2021-2022年行业竞争加剧，项目方不再愿意无偿提供代币，团队随即转型孵化器模式，成立 Web3Port。

Web3Port 作为项目孵化平台，为区块链项目提供包装服务和 VC 资源对接，以此换取项目方1-3%的代币份额。然而，单纯的孵化器模式难以实现代币变现，团队又成立了做市商 Whisper。

Whisper 表面上是专业的做市商，实则为团队持有的免费代币创造流动性出口。通过这一系列操作，团队成功构建了从项目包装、融资到代币退出的完整产业链，而最终承担风险的往往是币安平台上的普通投资者。

对投资者的影响：
1. 投资风险显著增加，可能面临代币价格操纵风险
2. 信息不对称加剧，难以判断项目真实价值
3. 代币流通性可能被人为操控
4. 投资回报存在被稀释的风险