DeFiance Capital创始人兼首席投资官Arthur在社交媒体上表示，加密市场或已进入"胖协议理论"的尾声阶段。这一理论对比特币以外加密资产的投资性造成了长期伤害。他指出，成功的应用项目估值通常为收入的5至15倍，而过去两年几乎没有增长的基础设施项目估值仍高达收入的150至1000倍。他认为，加密基础设施的投机溢价泡沫已经正式破裂。

这一观点对加密市场投资者具有重要启示：

• 投资策略需要从基础设施项目转向应用层项目
• 估值体系将回归传统金融标准
• 市场将进入更加理性的发展阶段
• 投资者需重新评估现有投资组合的风险

对投资者的影响：

1. 需要重新审视投资组合，降低基础设施项目配置
2. 关注具有实际收入和应用价值的项目
3. 提高风险意识，警惕高估值项目的潜在风险
4. 调整投资预期，适应新的市场估值体系